周三（8月26日），在央行降息、降準的政策性利好因素帶動(dòng)下，股市盤(pán)中反彈帶動(dòng)商品弱勢跟漲。截至當日收盤(pán)，棕櫚油主力1601合約期價(jià)收于4138元/噸，較前日低點(diǎn)4088元/噸上漲50元/噸。在美豆再創(chuàng )新低、油脂需求疲軟的利空因素影響下，后市油脂將繼續振蕩尋底。

    美股高位回落，美豆再創(chuàng )新低

    自上周開(kāi)始，在中國股市持續大跌的利空因素影響下，美股結束連續6年的上漲行情，展開(kāi)技術(shù)性調整。截至周二收盤(pán)，美股連續5個(gè)交易日大幅收陰。受美股下跌拖累，CBOT美豆期價(jià)再創(chuàng )新低，油、粕價(jià)格跟隨下行。

    近期美國農業(yè)部公布的作物生長(cháng)報告顯示，美豆優(yōu)良率不斷提高，市場(chǎng)普遍預期今年秋季美豆將再度豐產(chǎn)，全球豆類(lèi)品種供應壓力不斷加大。技術(shù)圖表顯示，美豆主力合約跌破900美分/蒲式耳整數支撐后，期價(jià)不斷下行。周二晚間，低位買(mǎi)盤(pán)介入，美豆主力合約期價(jià)盤(pán)中反彈，但尾市回落。目前，美豆主力合約期價(jià)在850—900美分/蒲式耳區間波動(dòng)，國內油、粕市場(chǎng)上行承壓。

    需求疲軟，油脂成交清淡

    中國股市的持續大跌使得全球市場(chǎng)對于中國經(jīng)濟增速放緩的擔憂(yōu)不斷加重。周二央行降息、降準的雙降政策旨在降低企業(yè)融資成本，但在中國需求疲軟、出口下滑等利空因素影響下，雙降政策能否帶動(dòng)經(jīng)濟回暖，還存在很大的不確定性。

    最新公布的PMI數據顯示，8月中國制造業(yè)活動(dòng)降幅創(chuàng )下近六年來(lái)的新高。數據顯示，中國8月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(PMI)預覽值從7月的47.8降至47.1，8月PMI指數跌至六年半以來(lái)的最低水準。在消費預期持續低迷的情況下，國內油脂現貨報價(jià)一路下行。油脂現貨市場(chǎng)的最新報價(jià)顯示，目前黑龍江哈爾濱地區四級豆油出廠(chǎng)報價(jià)由7月末的5950元/噸跌至5850元/噸，下跌100元/噸。江蘇張家港地區四級豆油報價(jià)由7月末的5650元/噸跌至5400元/噸，下跌4.42%。在進(jìn)口大豆成本預期下降的利空因素影響下，油脂現貨成交清淡，貿易商預期遠期豆油報價(jià)將更為低廉。

    厄爾尼諾影響淡化，棕櫚油期價(jià)再創(chuàng )新低

    進(jìn)入8月，國際農產(chǎn)品市場(chǎng)關(guān)于厄爾尼諾天氣炒作逐步降溫。雖然此前市場(chǎng)普遍預期今年厄爾尼諾天氣將是1965年以來(lái)最強的一次，但隨著(zhù)時(shí)間的推移，厄爾尼諾的預期影響也在逐步淡化。最新報道顯示，未來(lái)半年內厄爾尼諾強度會(huì )逐步遞減，考慮到馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量變化對天氣的敏感性會(huì )滯后3—6個(gè)月，這樣厄爾尼諾對馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量造成的影響將最早在四季度顯現。

    另外，馬來(lái)西亞貨幣貶值導致投資者對林吉特信心喪失，市場(chǎng)擔憂(yōu)其負面影響蔓延到股市、債市，進(jìn)而引發(fā)投資者拋售大宗商品，馬來(lái)西亞棕櫚油期價(jià)跌破2000林吉特/噸支撐后，快速下跌至1989林吉特/噸的歷史新低。而人民幣貶值有利于限制進(jìn)口，但考慮到對中國經(jīng)濟擔憂(yōu)的不斷加重，對棕櫚油這種完全依賴(lài)進(jìn)口的品種來(lái)說(shuō)，其政策利好僅曇花一現。目前，大連棕櫚油期貨1601合約期價(jià)跌破4400元/噸整數支撐后繼續下跌，人民幣貶值對棕櫚油消化庫存的提振作用有限，消費放緩的擔憂(yōu)成為拖累其價(jià)格下行的主要因素。